Drew Bernstein, Rakan Kongsi Urusan Bersama, Marcum Bernstein & Pinchuk LLP Dipetik dalam Artikel Dunia CFO "Krisis Kredit Mempercepatkan Pemeriksaan Rentas Sempadan"

Oleh kerana krisis kredit yang muncul di kalangan syarikat-syarikat China di A.S., SEC telah mengetatkan pengawasan mereka. Situasi ini telah mendesak Perjanjian ice-breaking ini merupakan satu peristiwa penting dalam menyelesaikan kontroversi antara China dan AS berhubung proses pengauditan firma China.

Selepas rundingan yang panjang, (Lembaga Pengawasan Perakaunan Syarikat Awam) mengumumkan draf cadangan yang menggariskan rancangan untuk pemeriksaan bersama. Cadangan itu membolehkan pegawai AS memerhatikan kerja pengauditan syarikat-syarikat di China. Ia juga membolehkan PCAOB menghantar pemerhati ke China untuk melihat bagaimana pihak berkuasa China memeriksa kerja kawalan kualiti juruaudit yang berdaftar di AS, China. Peraturan rentas sempadan ini merupakan satu peristiwa penting dalam menyelesaikan kontroversi audit syarikat-syarikat China yang tersenarai di AS. Perjanjian pemeriksaan rentas sempadan yang memecahkan ais ini menandakan langkah penting dalam menyelesaikan kebuntuan antara China dan AS mengenai pemeriksaan kerja audit syarikat China.

Rundingan itu bermula pada tahun 2011, apabila bilangan litigasi ke atas saham konsep China melonjak dan beberapa syarikat China yang didagangkan di AS didapati terlibat dalam penipuan kewangan.  Ini mencetuskan krisis kredit saham China dalam pasaran modal AS. Harga saham syarikat China menjunam ke paras terendah baharu dan banyak firma penyelidikan jualan pendek antarabangsa mengeluarkan laporan negatif kepada saham pendek China. Bursa saham Amerika meningkatkan pemeriksaan mereka terhadap saham China, dan permintaan untuk perjanjian pemeriksaan pengauditan tentatif rentas sempadan rasmi antara kedua-dua negara terus berkembang.

Perjalanan memecahkan ais meningkatkan keyakinan pelabur

Penyelidikan adalah firma penyelidikan jualan pendek Amerika. Sejak 2006, Citron telah mengeluarkan laporan untuk menyerang lebih daripada 21 syarikat China yang tersenarai di luar negara. Ramai daripada mereka kehilangan sebahagian besar daripada nilai pasaran mereka dalam masa sehari, dan ada yang akhirnya dinyahsenarai. Pada tahun 2011, firma penyelidikan jualan pendek Muddy Waters menuduh Orient Paper melakukan penipuan kewangan.  Selepas itu, syarikat-syarikat China menghadapi skala besar memburu oleh penjual pendek AS, yang membawa kepada harga saham yang sangat berkurangan. Citron dan Muddy Waters, dua firma penyelidikan yang terkenal kerana mengeluarkan laporan pendek mengenai syarikat-syarikat China, baru-baru ini melancarkan serangan ke atas Evergrande Real Estate Group, New Oriental Education, dan Qihu 360, mengakibatkan pengurangan modal pasaran yang besar evergrande dan New Oriental Education.

Sebagai rakan kongsi dan pengasas Marcum Bernstein & Pinchuk LLP, Drew Bernstein bekerja dengan lebih daripada 25 syarikat China sebagai juruaudit bebas mereka. Beliau juga berkhidmat sebagai pengarah bebas dan pengerusi jawatankuasa audit dua syarikat China yang disenaraikan di A.S. Beliau telah menyaksikan banyak cabaran yang telah dilalui oleh usahawan Cina, sehingga mendapat pemahaman yang mendalam tentang perbezaan yang luas antara budaya perniagaan Cina dan Amerika.   Beliau juga memahami cara yang berbeza untuk menangani krisis antara usahawan China dan rakan-rakan AS mereka.

Menurut pemerhatiannya, firma penyelidikan jualan pendek kebanyakannya menggunakan dua senjata utama untuk menyerang syarikat China. Citron dan Muddy Waters adalah dua firma penyelidikan paling terkenal yang mengeluarkan laporan jualan pendek kepada syarikat China. Senjata kuat yang digunakan oleh kedua-dua firma berulang kali adalah memeriksa penyata kewangan syarikat dan mencari anomali yang disebabkan oleh perbezaan antara proses kerja pengauditan AS dan China, termasuk hasil jualan yang melambung, dan laporan kewangan palsu, tertangguh dan tidak lengkap.

Tugas utama analisis kewangan, melalui analisis dan tafsiran pelbagai maklumat kewangan, adalah menilai keadaan kewangan dan hasil operasi syarikat, serta menganalisis trend keuntungan dan pembangunan syarikat awam.  Analisis ini dilakukan untuk membantu pelabur memilih saham berkualiti untuk pelaburan. Firma penyelidikan jualan pendek, melalui menganalisis maklumat yang didedahkan oleh syarikat awam, berusaha untuk mendedahkan perbezaan untuk siasatan lanjut. Salah satu sebab firma penyelidikan ini berjaya adalah bahawa syarikat-syarikat China melakukan, sedikit sebanyak, meningkatkan keuntungan mereka dan melaporkan kewangan yang lebih baik kepada SEC daripada apa yang mereka serahkan kepada biro perniagaan tempatan. Dengan cara ini, pelabur mereka tidak dapat menemui maklumat yang benar dalam pemfailan kewangan syarikat.

Senjata berkuasa kedua yang sering digunakan oleh firma penyelidikan jualan pendek adalah mengeksploitasi kekurangan pengalaman pasaran modal antarabangsa bagi kebanyakan presiden, CEO dan / atau CFO syarikat China. Usahawan China ini mempunyai pengalaman dalam pasaran modal tempatan tetapi tidak mempunyai pengalaman pasaran modal antarabangsa. Walaupun dengan pemahaman mereka yang tidak mencukupi, mereka mesti membuat banyak keputusan penting.  Apa yang lebih buruk lagi, banyak syarikat China yang disenarai awam di Amerika Syarikat dalam beberapa tahun kebelakangan ini dimiliki secara persendirian. Jenis syarikat ini sering terlalu bergantung kepada beberapa eksekutif tertinggi untuk menguruskan perniagaan, yang juga boleh membuat keputusan terburu-buru apabila krisis muncul. "Saya sering membandingkan krisis dengan serangan jantung." Bernstein berkata.  "Serangan yang cepat dan tidak dijangka memerlukan eksekutif membuat keputusan penting sebelum pasaran bertindak balas. Sekiranya mereka dapat memahami dengan jelas apa yang sedang berlaku dan bekerjasama dengan perunding kanan dan firma profesional untuk membuat keputusan yang bijak untuk meminimumkan kerosakan, ia akan berfungsi seperti menghantar pesakit ke hospital dengan cepat untuk menyelamatkan nyawanya.

Pada petang 9 Oktober 2012, China dan A.S. mencapai persetujuan awal mengenai pemeriksaan rentas sempadan kerja pengauditan syarikat-syarikat China. Perjanjian tentatif ini, yang dipanggil "lawatan pemerhatian," pada dasarnya, memberikan pegawai PCAOB peluang terhad untuk memerhatikan bagaimana pihak berkuasa pengawalseliaan China memeriksa dan menilai kerja firma pengauditan di China. Walaupun pembangunan itu didorong oleh matlamat pihak berkuasa pengawalseliaan Amerika untuk melindungi kepentingan pelabur Amerika, Encik Bernstein percaya ia juga memberi manfaat kepada China. Pemeriksaan pengauditan bersama direka untuk meningkatkan kualiti pasaran modal keseluruhan. Cabaran semasa syarikat-syarikat China adalah kredibiliti yang tidak mencukupi. Berdasarkan janji bahawa pemeriksaan pengauditan bersama tidak akan menyentuh isu keselamatan negara China, tindakan sedemikian akan memberi manfaat kepada semua syarikat awam dengan meningkatkan kredibiliti dan imej awam mereka untuk meningkatkan keyakinan pelabur. Sementara itu, ia boleh membantu meningkatkan ketelusan pasaran saham di Shanghai, Shenzhen dan Hong Kong.

Audit dalaman melengkapkan audit luaran

China berada dalam tempoh urus niaga modal aktif, yang telah membawa CEO China peluang yang luar biasa, serta cabaran. Syarikat-syarikat pertumbuhan dicabar dalam usaha untuk mencari CFO berpengalaman yang boleh mengambil bahagian dalam proses membuat keputusan dan pelaksanaan. Terdapat cabaran untuk mencari CFO yang boleh merancang dan melaksanakan strategi kewangan yang mengambil kira keseluruhan pengurusan belanjawan, pengurusan prestasi dan pengurusan kewangan rentas sempadan.

Sebelum syarikat menjadi awam, untuk memaksimumkan nilainya, CFO syarikat sering digunakan oleh banyak kerja kewangan. Sekiranya syarikat dapat memasukkan CFO semasa proses membuat strategi pengurusan kewangan dan kawalan risiko, ia akan dapat meningkatkan kredibilitinya di mata awam. Dalam tahun-tahun kebelakangan ini, syarikat-syarikat China, terutamanya orang awam, mempunyai permintaan yang semakin meningkat untuk CFO yang berkelayakan dan calon yang mempunyai pengalaman IPO sukar dicari. Banyak syarikat kecil dan sederhana berpusat di bandar-bandar peringkat kedua atau ketiga, lokasi geografi yang merugikan yang menyukarkan mereka untuk merekrut CFO yang biasa dengan GAAP A.S. dan prosedur kawalan dalaman.

"Di China, nampaknya saya syarikat besar dan syarikat kecil dan sederhana berada di dua dunia yang berbeza." Bernstein berkata. "Mereka menggunakan gaya pengurusan yang berbeza. Dalam syarikat kecil dan sederhana, kuasa sangat tertumpu. Apabila kami memilih pelanggan China, kami ingin memastikan bahawa kami memahami siapa pembuat keputusan supaya kami dapat menilai dengan lebih baik situasi semasa syarikat dan prospek pertumbuhan." Apabila menerangkan status kerja pengauditan di syarikat-syarikat China, Encik Bernstein berkata, "Tanpa audit dalaman yang kukuh dan sistem audit luaran, hampir mustahil untuk mendapatkan data yang boleh dipercayai di China. Cabaran utama dalam syarikat China adalah kawalan dalaman terhad dan sumber pengauditan luaran. Ini juga telah menyumbang kepada kos yang tinggi untuk syarikat."

Edward E. Nusbaum, Ketua Pegawai Eksekutif dan Rakan Kongsi Eksekutif Grant Thornton LLP, berkata bahawa perjanjian pemeriksaan rentas sempadan tentatif hanyalah langkah pertama. Untuk membuat kemajuan material, pihak berkuasa pengawalseliaan di kedua-dua negara perlu bekerja lebih rapat dan berkongsi maklumat dengan lebih terbuka. Walau bagaimanapun, ini boleh menyebabkan kebimbangan mengenai kerahsiaan di China, dan kerana perkongsian maklumat antara China dan negara-negara lain tertakluk kepada kelulusan oleh pengawal selia China.

Edward E. Nusbaum berkata sebagai tambahan kepada AS, syarikat-syarikat China mempunyai banyak peluang pembiayaan di Jerman, Frankfurt, UK dan pasaran modal utama lain di seluruh dunia. Sekiranya syarikat China didapati melakukan penipuan kewangan, liputan akhbar akan membimbangkan pelaburnya, dan kejadian itu juga akan memberi kesan negatif kepada syarikat China yang lain. Sudah tentu, pelaburan sentiasa mempunyai risiko dan pelabur tidak boleh mengharapkan syarikat yang mereka laburkan akan sentiasa berjaya. Adalah boleh diterima bahawa perniagaan syarikat mungkin tidak berjalan lancar selepas pelabur membuat pelaburan, tetapi syarikat itu harus memastikan bahawa ia mempunyai kawalan dalaman dan tadbir urus korporat yang sangat baik.  Syarikat juga mesti mengesahkan bahawa maklumat kewangan mereka adalah tepat, untuk membantu pelabur mereka membuat keputusan perniagaan yang penting. Bagaimana pihak berkuasa pengawalseliaan negara-negara yang berbeza bekerjasama untuk memastikan pasaran modal global yang cekap adalah satu kejayaan penting bagi semua negara, bukan hanya kepada China.

Main dengan peraturan

Beberapa tahun yang lalu, China adalah pasaran besar syarikat pertumbuhan tinggi. Pelabur hampir terlupa untuk melakukan usaha wajar yang teliti sebelum bergegas masuk untuk membuat pelaburan. Pada masa yang sama, ramai pelabur menghadapi cabaran serius ketika berkomunikasi dengan syarikat China. Oleh kerana pertukaran maklumat yang tidak seimbang antara pemain utama di pasaran, kedua-dua pelabur runcit dan pelabur institusi dengan sokongan modal yang besar mendapati sukar untuk membuat keputusan pelaburan yang baik berdasarkan pertukaran maklumat yang tidak seimbang dengan syarikat awam. Ia mencabar, terutamanya apabila pelabur ingin memeriksa sama ada terdapat sebarang ketidakkonsistenan dalam pemilikan syarikat awam terhadap semua harta tanah mereka, jika syarikat itu mempunyai pemilikan yang jelas terhadap faedah kewangan, dan jika syarikat itu mempunyai model perniagaan dan prospek pertumbuhan yang baik. Pelabur ingin memastikan mereka memahami pasaran China, matlamat jangka pendek dan jangka panjang pengurusan syarikat awam, dan struktur pemilikan syarikat, supaya mereka dapat membuat penilaian yang adil terhadap potensi pulangan dan risiko pelaburan.

Apabila menjalankan usaha wajar syarikat-syarikat China, pelabur domestik dan antarabangsa sering menghadapi banyak sekatan dan batasan dalam mendapatkan maklumat yang betul yang sepatutnya diumumkan dari sumber dalaman dan luaran. Ini membawa kepada banyak kontroversi dan untuk membetulkan keadaan, kerajaan perlu meningkatkan sistem pengawalseliaan, mengawal selia aktiviti perniagaan syarikat dengan lebih baik, dan menerima pakai piawaian antarabangsa untuk menyebarkan maklumat, supaya syarikat-syarikat China akan lebih bersifat antarabangsa. Sebaliknya, syarikat dan firma pengauditan harus bercakap benar dan bercakap dengan nombor.

Firma pelaburan antarabangsa, termasuk perunding undang-undang dan agensi hubungan pelabur, mempunyai permintaan dan kebimbangan baru mengenai prestasi kewangan, piawaian kawalan dalaman dan kerjasama dengan juruaudit luar dalam syarikat China pra-IPO. Hari ini dunia telah melihat potensi besar China. Syarikat-syarikat kecil dan sederhana di China perlu bekerjasama dengan profesional untuk membuat pendedahan maklumat yang tepat pada masanya dan tepat. Kerajaan perlu memberi bimbingan dan sokongan dengan dasar yang cekap. Semua ini membantu syarikat meningkatkan modal dari pasaran antarabangsa dan meningkatkan keyakinan pasaran antarabangsa terhadap syarikat-syarikat China.

Pertama, apabila syarikat China memasuki pasaran modal antarabangsa, mereka harus memilih firma pengauditan yang mempunyai sumber dan pengalaman yang mencukupi. Menurut data tidak rasmi, majoriti syarikat awam China terlibat dengan anak syarikat empat firma pengauditan besar. Dasar ekonomi dan keadaan pasaran di dunia Barat mewujudkan kesedaran jenama untuk empat firma pengauditan yang besar. Kebanyakan orang di China percaya bahawa empat orang besar menggunakan prosedur pengauditan khas dan maklumat yang diperakui oleh empat firma pengauditan besar boleh dipercayai dan dipercayai oleh pelabur. Walau bagaimanapun, beberapa syarikat China yang diaudit oleh empat firma pengauditan besar juga diserang oleh penjual pendek. Pihak berkuasa pengawalseliaan Amerika juga mengeluarkan soalan serius kepada perniagaan empat besar China.

Encik Bernstein percaya bahawa sebagai tambahan kepada penipuan kewangan fakta yang dilakukan oleh beberapa syarikat China, firma penasihat, dan firma profesional lain, yang membantu syarikat-syarikat itu menjadi awam di luar negara juga mempunyai tanggungjawab semasa serangan jualan pendek besar-besaran kepada saham China. "Ramai yang dipanggil bank pelaburan membantu syarikat China untuk menjana wang. Mereka tidak menjalankan usaha wajar yang menyeluruh atau menyediakan latihan atau sumber yang mencukupi kepada pihak pengurusan. " Sebuah firma penasihat profesional memainkan peranan penting semasa proses awam. Memilih firma penasihat yang berkelayakan, seperti bank pelaburan, perunding undang-undang dan juruaudit, adalah seperti melawat doktor untuk nasihatnya tentang virus dalam badan anda.  Bernstein berkata, "Adakah anda hanya akan memberitahu doktor apa yang ingin anda dedahkan? Yang menghairankan, itulah yang telah dilakukan oleh beberapa syarikat China kepada pasukan penasihat mereka sendiri dan kepada pelabur di pasaran awam." Hasilnya sering diputuskan pada masa anda membuat keputusan pertama. Komunikasi yang lemah atau salah membawa kepada kemungkinan penyahsenaraian, saman undang-undang pelabur, peletakan jawatan lembaga, tangki harga saham dan urutan serius yang lain.  Oleh itu, termasuk perunding undang-undang, juruaudit dan perunding hubungan pelabur dalam pasukan penasihat teras anda diperlukan. Pengurus harus memaklumkan kepada pasukan mengenai keadaan keseluruhan syarikat dengan cara yang tepat pada masanya dan tepat supaya penasihat dapat memberikan cadangan yang optimum dan cekap untuk syarikat.

Seterusnya, syarikat harus membuat data kewangan yang tepat dan boleh dipercayai kepada pelabur. Pendedahan maklumat adalah saluran penting bagi pelabur untuk memahami syarikat dan pihak berkuasa pengawalseliaan untuk memantau syarikat awam. Pasaran saham yang dikawal selia, cekap, bergantung pada pendedahan maklumat yang tepat, komprehensif, dan benar. Antaranya, mengaudit maklumat yang didedahkan adalah bahagian penting. Di pasaran sekuriti, maklumat yang didedahkan tentang bagaimana firma pengauditan melaksanakan kerja mereka boleh menjadi sangat berpengaruh, kerana kebanyakan maklumat yang diperoleh pelabur berasal dari laporan pengauditan yang dihasilkan oleh firma pengauditan. Kemerdekaan adalah nilai teras kerja pengauditan. Walau bagaimanapun, pada hakikatnya, kita sering melihat firma pengauditan bekerjasama dengan syarikat awam untuk memalsukan buku dan meningkatkan keuntungan, mengakibatkan maklumat yang mengelirukan.  Ini menyebabkan kerosakan kepada pelabur dan menghalang perkembangan pasaran keselamatan yang sihat.

Akhir sekali, syarikat awam harus mempertimbangkan untuk memperkenalkan pelabur strategik apabila mengeluarkan saham baru. Pelabur strategik boleh berada dalam perniagaan yang serupa dengan syarikat awam, jadi perkongsian itu dapat membantu syarikat mengembangkan perniagaan mereka sendiri. Pelabur strategik boleh menjadi pelabur jangka panjang dengan jumlah saham yang bermakna, jadi ia adalah kepentingan terbaik mereka untuk mengejar pulangan jangka panjang. Ini dapat mendorong para pelabur untuk mengambil bahagian dalam pengurusan dan operasi syarikat awam.  Sekiranya sebuah syarikat antarabangsa utama mengambil bahagian dalam tawaran untuk menjadi pelabur jangka panjang dan rakan kongsi strategik, ia akan membawa sokongan modal yang kuat, teknologi canggih dan strategi pengurusan untuk membantu syarikat awam China meningkatkan kecekapan terasnya dan mengembangkan bahagian pasaran.
Sebagai juruaudit, Encik Bernstein berkata apabila bekerja dengan pelanggan yang diserang oleh penjual pendek, beliau dan kakitangannya tetap yakin dengan berhati-hati. Keyakinan sedemikian adalah berdasarkan janji bahawa pelanggan telah mengupah firma pengauditan profesional dan firma undang-undang yang telah melakukan usaha wajar yang menyeluruh dan pelanggan sendiri bersedia menjawab soalan dengan tahap tanggungjawab dan kebenaran yang tinggi. "Ketelusan adalah kuncinya. Hanya jika pelanggan kami jujur dan boleh dipercayai, bolehkah kami membantu mereka meminimumkan kerosakan."